波浪理論 Elliott Wave Theory

艾略特 (R. N. Elliott) 認為市場已經擁有明確的波浪可以用來預測市場的方向。1939年,艾略特詳細介紹了波浪理論,指出股票價格週期是建基於一系列的 Fibonacci series (1-2-3-5-8-13-21...)

就如同其有時被稱呼的那樣,波浪理論是對人群行為的細緻描述。它顯示出大眾心理從悲觀走向樂觀並循環往復,自然有序地形成特殊的可度量的模式。

波浪理論的基本原則


市場通常要經歷增長期和隨後而來的停滯或衰退階段,這些時間段落將整合為規模不斷增大的相似模式。

艾略特波浪理論顯示了市場以五浪模式順較大趨勢而行,然後在繼續較大趨勢之前,以三浪或五浪調整浪的形式回撤。基本形狀如下



波浪理论的精要点

波浪理論可以分為三部分。其一為波浪的形態;其二為浪與浪之間的比例;其三則為時間,三者的重要性,以排列先後為序。

波浪的形態,是波浪理論的立論基礎。因此,數浪正確與否,至為重要。數浪的基本規則只有兩條。如果堅守不移,可說已經成功了一半。

第一:第三個浪(推動浪)永遠不可以是第一至第五浪中最短的一個浪。通常來說,第三個浪是最具爆炸性的,經常成為最長的一個浪。

第二:第四個浪的浪底,不可以低於第一個浪的浪頂。
在分析波浪形態時,有時會遇到較為難以分辨的市勢,可能發現幾個同時可以成立的數浪方式,在這種情況下,了解各個波浪的特性,有助於做出正確的判斷。現將各個波浪的特性簡述如下。

(一)、第一浪:大約半數的第一浪屬於營造底部形態的一部分。跟隨這類第一浪出現的第二浪的調整幅度,通常較大;其餘一半第一浪則在大型調整形態之後出現,這類第一浪升幅較為可觀。

(二)、第二浪:有時調整幅度頗大,令市場人士誤以為熊市尚未完結;成交量逐漸縮小,波幅較細,反映拋售壓力逐漸衰竭;出現傳統圖表中的轉向形態,比如頭肩底、雙底等。

(三)、第三浪:通常屬於最具爆炸性的波浪;運行時間及幅度經常屬於最長的一個波浪;大部分時間成為延伸浪;成交量大增;出現傳統型圖表的突破訊號,例如缺口跳升等。

(四)、第四浪:經常以較為複雜的形態出現,以三角形調整形態運行的機會亦甚多,通常在低一級的對上一個第四浪之範圍內完結,浪底不會低於第一浪的頂。

(五)、第五浪:股市中第五浪升幅,一般較第三浪為小。在期貨市場,則出現相反情況,以第五浪成為延伸浪的機會較大;市場樂觀情緒高於一切。

(六)、A浪:市場人士多數認為市勢仍未逆轉,只視為一個短暫的調整,平勢調整形態的A浪之後,B浪將會以向上的之字形形態出現,如果A浪以之字形形態運行,則B浪多數屬於平勢調整浪。

(七)、B浪:升勢較為情緒化,出現傳統圖表的牛勢陷阱,市場人士誤以為上一個上升浪尚未完結,成交疏落。

(八)、C浪:破壞力較強,與第三浪的特性甚為相似,全面性下跌。

利用波浪理論分析走勢,最重要的工作,是正確的辨認市勢,數清楚波浪與波浪之間的關係,正確的判斷現時價位,處於什麼波浪,可以做出正確的投資決策。基於以上理由,了解各個波浪的特性,有助於數浪的工作。


浪的性格

第一浪的性格:

介紹第一浪的特點,為方便解釋起見,暫以第一浪上升的走勢作為介紹的基礎。事實上,第一浪亦可以向下走。遇到向下走的推動浪,可將下述概念按相反方向解釋。第一浪的開始,意味調整市勢已經完結。因此,第一浪實際上是市勢轉變的標誌。第一浪可以在劃分為低一級的五組波浪,例如每小時走勢圖上所顯示的波浪。通常而言,當市勢出現三個波浪的調整走勢,其後出現第一浪,足以證明市勢向下調整完畢,價位將會掉頭上升。當第一浪開始運行的時候,初時可能不易辨認,但第一浪一旦走完全程,便會構成可靠的訊號,其它推動浪將會逐一露面。第二浪接著出現,但其調整的幅度不應大於第一浪運行的長度。假如第三浪屬於延伸浪,第五浪傾向於於第一浪的長度相同。因此,第一浪可以用於預測第五浪見頂的上升目標。大約半數的第一浪屬於營造底部形態的一部分,跟隨這類第一浪出現的第二浪,調整幅度較大,但無論如何,回吐的比率不可以大於第一浪的100%。

第二浪考驗判斷力:

第二浪的終點,通常會在下列三個地區出現。
(一)、可能調整第一浪的38.2%或61.8%。
(二)、多數以三個浪形態運行,假如行走的波浪形態可以判斷為平坦形或之字形,c浪的長度極可能與a浪相同。
(三)、第二浪亦可能回吐之第一浪內的第IV浪。

在其它動力指標的分析系統,當第二浪運行至尾聲的時候,該等動力指標應出現過分拋售的情況。動力指標分析系統包括:強弱指數、隨機指數、動力指數等。

第二浪的出現,經常考驗圖表分析者的判斷能力,部分第二浪的調整幅度較大。有時令人感到迷惘,懷疑新的推動浪是否真的已經開始進行。可以說第二浪的出現,便是裝腔作勢、狐假虎威。將恐懼的心情輸入投資者心內,並且形成一種聲勢,給人錯誤的感覺,以為第一浪的起點,即上一個低點亦快將失守。

事實上,只要第二浪低點未曾低於第一浪的起點,仍然可以接納為第二浪。在期貨市場,第二浪浪底與第一浪的起點只差3、5個價位的例子數不勝數。在即市的走勢圖內,如果第一浪較為短促,第二浪經常會調整接近第一浪的100%。

第三浪最具爆炸力:

推動浪當中,第三浪力量最強,也是最具爆炸性的一個波浪,通常而言,大部分上升幅度都在第三浪的行情中出現。缺口性在第三浪是慣見的現象,可以協助確認第三浪的存在。

第三浪可以再劃分為低一級的五個波浪。根據數浪規則兩條不可違反的天條,第三浪永遠不可以是最短的一個推動浪,換言之,第三浪必須長於第一浪或第五浪。實際情況顯示,第三浪通常都是推動浪中最長的一個波浪,第三浪可以與第一浪長度相同,在這種情況下,第五浪便可能成為延伸浪。第三浪經常比第一浪長。一個甚為普遍的神奇數字比率是1.618,第三浪相等於第一浪的1.618倍。

確認第三浪已開始運行之後,任何買賣都應順勢而行,擇低位買入。

第三浪是最具爆炸力的波浪,上升幅度事前並無限制,第三浪可以是第一浪的1.618倍,也可以攀上2.618或其它神奇數字倍數。主觀性的逆勢而行,無疑自討苦吃。需知道任何技術分析都著重順勢而行,摸頂遊戲決不值得鼓勵,成交量在第三浪通常大幅度增加,成為另一種可靠的證據。

第四浪變幻莫測:

第四浪的終點有下列四個可能性:

(一)、調整第三浪的38.2%;
(二)、回吐至低一級的第四浪範圍之內,也就是第三浪的第IV浪;
(三)、如果以平坦形或之字形出現,c浪與a浪的長度將會相同;
(四)、可能與第二浪的長度相同。

數浪規則另一項天條規定,第四浪的底不可以低於第一浪的頂。唯一例外,是第五浪的斜線三角形運行的時候。

第四浪經常以三角形形態運行,其中包括四種三角形:上升三角形、下跌三角形、對稱三角形及喇叭三角形。第二浪與第四浪的關係,在於兩者會以不同形態出現,簡而言之,如果第二浪屬於平坦調整浪,第四浪會以三角形或之字形運行。另一方面,假設第二浪的之字形調整浪運行,第四浪則可能以平坦形或三角形出現。第四浪運行至尾聲的時候,動力指標通常會出現季度拋售的情況。通常來說,第四浪傾向於以較為複雜的形態露面。當一組五個波浪上升市勢完結之後,根據第四浪的特性,該組五個波浪的第四浪,構成下一次調整市勢可能見底的目標。

第五浪力度較弱:

第五浪的上升目標,通常可以通過下列兩個途徑做出準確的預測:

(一)、假如第三浪屬於延伸浪,第五浪的長度將會與第一浪的長度相同;
(二)、第五浪與第一浪至第三浪的運行長度,可能以神奇數字比率61.8%互相維繫。

第五浪應該可以再劃分為低一級的五個波浪。以上升力度分析,第五浪經常遠遜於第三浪,成交量亦然。因此,在動力指標的走勢圖內,第五浪的價位上升,而相對動力減弱,自然構成背離的現象。由於第五浪的力度有減弱的傾向,有時會形成斜線三角形的形態,或俗稱上升楔性的消耗性走勢。在斜線三角形內,第四浪將會與第一浪重疊,是唯一可以接受的越軌走勢(數浪規則原來規定,第四浪的底不可以低於第一浪的頂)。斜線三角形走完全程之後,市勢預期會急轉直下,以及快的速度調整至斜線三角形開始運行的地方。市場心理,普遍會呈現一面倒的樂觀情緒,與上升力度減弱及成交量下降配合分析,構成另一類背離現象。

另外值得注意的地方,第五浪有時常會出現失敗形態,及頂點不能升越第三浪的浪頂。此類形態較為罕見,辨別的重點在於數出第五浪中完完整整的五個波浪。

A浪與B浪:

A浪是三個調整浪的第一個波浪。如果A浪只能劃分為低一級的三個波浪,其意義可分兩方面分析。

第一:向下調整力度較弱;
第二:整個調整市勢可能以平坦形態出現。

換言之,B浪的上升,可能收回A浪絕大部分的失地。正常而言,A浪多數可以再分割為低一級的五個波浪,反映整個調整市勢會以之字形波浪運行。在此情況下,根據順流五個浪的基本原則,主流趨勢將會依照A浪的方向行走,而B浪的回吐將為A浪的38.2%、50%或61.8%。

不論之字形或平坦形的調整市勢,B浪永遠以三個浪的組合出現,B浪不可能再劃分成低一級的五個波浪。如果A浪以三個波浪的組合運行,B浪可以以不規則的形態而稍微超越A浪的起點。

分析調整波浪市勢的時候,由於變化多端,圖表分析者要極小心處理。舉例說,三個波浪可能構成平坦形調整的A浪,但亦可以代表之字形(A、B、C)的整個調整波浪。

基於上述分析,由於一組三個波浪的走勢,可能代表平坦調整浪的A浪或整個之字形調整浪。因此,可以預期市勢最低限度會回升至A浪的起點,或甚至超越A浪起步的地方。後者表示調整市勢以不規則平坦形波浪出現,或新的推動波浪已經開始運行。

綜合來說,如果發現三個浪的調整市勢,基本上可以預測最低限度會有三個波浪以相反方向運行。

C浪與X浪:

C浪是調整浪的終點。C浪應該可以再劃分為低一級的五個波浪,因此,C浪也可看作是順流五個浪,逆流三個浪的叛徒。C浪的五個波浪代表整個調整市勢走完全程,市勢將會回頭上升。

在平坦形的調整浪之內,C浪多數會低於A浪,常見的神奇數字比率為1,也就是說,A浪與C浪的長度相同。
另一方面,ABC浪以之字形運行的時候,A浪與C浪的長度將會傾向於一致。換一句話說,C浪的低點自然會低於A浪浪底。

X浪的出现,经常令波浪分析者混淆。
簡單的說,調整浪變化多端,有時還會以複雜的形態運行,其中可能包括兩個或以上的簡單調整形態;而X浪擔當的工作,便是承接幾組不同的調整波浪。

參考: StockCharts.com - Elliott Wave Theory